王健林的操作让人看不懂，刚卖掉80座万达广场，转身又花钱买回1座

万达的逆向一步：为何在卖掉80座广场后又花高价赎回

一个冬日的早晨，万达总部灯光通明，王健林坐在主桌，手边是厚厚报告。

于是，这是一次特殊会议，讨论的主题不是卖资产，而是买回一座广场。

这座广场不在三线小城，而在新一线核心商圈，它曾在2023年被售出，如今万达决定赎回，而且赎回价高出15%。

这不是情绪化动作，而是半年调研定夺，报告显示该广场客流超1800万人次，租金收入1.2亿元，并且排名靠前。

租金增速令人意外，品牌入驻率从85%涨到98%，甚至国际快时尚主动扩店，这意味着租金和人流稳定增长。

在万达资产筛选中，这是优质标的，过去卖掉的广场多在三四线，消费力不足，商圈不成熟，而且设施老化。

租金多年停滞甚至下降，所以赎回动作像是在保住核心火种，卖广场能缓解资金压力，但是卖掉好资产会失去长线收益，万达在资金与收益间走钢丝。

回顾三年减负之路，可以看到另一面，从2022年开始，万达大规模出售广场，三年卖出80多座，因此套现超600亿元。

背后是2300多亿元高负债，每卖一座负债减少5到8亿元，最终降低超400亿元。

出售的广场多数陷入运营困境，租金下滑，客流减少，维护成本高。

出售方式很讲究，所有权卖掉，运营权保留，每年收管理费约占租金8%，这样既回笼资金又减少风险，还保持收入来源。

轻资产模式让万达集中养核心资产，2024年净利润增长12%，因为剥离低收益广场是主要原因，但资产出售也改变王健林财富版图。

一年间，他的身家缩水820亿，从1680亿跌到860亿，跌幅近一半，原因是万达商业股价下跌，而且2024年股价从18港元跌到9港元。

这反映投资者对商业地产担忧，电商冲击让线下租金增长艰难，国内主要商业地产租金增速降到3%，比2023年少两个百分点。

消费者购物习惯也在变化，线上购物占比提升，于是广场客流增长放缓，有些甚至下滑，这让资本信心下降。

王健林财富高度依赖万达商业，他持股超50%，股价波动直击身家，而且万达减少地产开发，利润来源收缩，不过他开始调整投资方向。

文化和体育成新布局，风险低于地产，更符合趋势。

2024年万达文化收入增长15%，因此成新利润支点。

商业地产旧模式正在被淘汰，过去只要拿地建广场，就能靠租金赚钱，如今消费者更在意体验而非购物，餐饮娱乐亲子业态比例提高。

老旧广场因业态单一吸引力下降，亏损或出售成常态，而且资金环境也在变化，银行收紧房企贷款，融资成本上升。

重资产模式压力逼迫企业转型，万达加大轻资产运营，为别的广场做管理，收取管理费，2024年收入同比增长25%，占比从30%升到45%。

赎回那座核心城市广场是战略体现，留下优质资产，发挥运营优势，锁定长线收益，这也是信号式动作，向市场表明万达不仅卖，而且会挑着买回。

在行业变局里，这种平衡极难维持，卖太多未来现金流会枯竭，留下太多又可能陷入资金链压力，所以每一步都像走钢丝。

万达的故事是警示，重资产时代辉煌已无法复制，调整战略聚焦核心才有生存空间，并且王健林财富波动是趋势映射。

未来，万达会继续在卖与留之间权衡，这不是一次性选择，而是长期博弈，每一个决定都牵动公司和行业走向，而且被赎回的广场或成转型象征。

行业规则在变化，过去成功模式不再保证未来，只有适应变化才能走远，所以万达正用每一步，为商业地产写注脚。